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原油 供应偏紧


   OPEC8月月报预估,四季度全球原油需求将达到10027万桶/日,同时预估非OPEC国家原油产量6045万桶/日,OPEC的液化石油气及非常规油气产量为643万桶/日。因此,四季度全球原油市场若想实现供需平衡,则OPEC的原油产量必须达到3339万桶/日。而二季度OPEC的原油产量为3218.8万桶/日,四季度若想实现供需平衡,OPEC必须增产120.2万桶/日,难度较大。

   伊朗、委内瑞拉产量下滑

   二季度OPEC原油产量下降的成员国有委内瑞拉、安哥拉、利比亚,三国原油产量较一季度分别下降15.6万桶/日、7.2万桶/日和10.2万桶/日。具体来看,利比亚原油供应下降主要是该国油田遭受恐怖袭击,但是目前这一问题已经得到解决,因此后期其产量将会逐步回升。而委内瑞拉和安哥拉原油产量下降则主要是因为经济衰退、缺乏相应投资。当前委内瑞拉通货膨胀严重,经济几乎崩溃,其原油产量很难在短时间内恢复。安哥拉的问题和委内瑞拉类似,其原油产量下滑在所难免。

   另一方面,在OPEC成员国中,伊朗原油产量为381.3万桶/日,由于美国退出伊核协议,单方面要求所有国家停止从伊朗进口原油——印度、日本等国正在争取从美国获得伊朗进口原油的豁免权,伊朗的原油出口势必受到影响。基于上述判断,我们认为伊朗、委内瑞拉、安哥拉等国的原油产量四季度将进一步下滑,下滑量保守估计在100万桶/日以上。

   沙特增产难以弥补供应缺口

   由于伊朗、委内瑞拉产量存在进一步下滑的可能,OPEC产量想要达到3339万桶/日的水平,其他成员国必须增产220万桶/日,甚至更多。目前沙特自身拥有200万桶/日的闲置产能,二季度平均产量1011.7万桶/日,是OPEC为数不多有能力增产的国家。并且处于保护OPEC市场份额的考虑,同时希望获得油价上涨的红利,沙特也有增产的意愿。加之各原油消费国施压沙特,希望其能够增加原油产量,从而平抑国际油价,因此沙特增产是大势所趋。

   不过,由伊朗和委内瑞拉产量下降引起的供应缺口较大,沙特即使全力生产也很难弥补,更何况增产需要时间。因此,下半年全球原油供应仍将偏紧,且缺口在二季度15万桶/日的基础上扩大。

   此外,库存方面,6月经合组织的原油库存为140400万桶,较5月下降2210万桶,较去年同期下降12800万桶,低于五年的平均值。美国能源部信息署(EIA)公布的数据显示,截至8月10日当周,美国的商业原油库存为41419.4万桶,处于偏低水平。

   总之,下半年全球原油供应缺口将扩大,这会使得原本偏低的库存进一步下降。同时,考虑到我国近70%的原油需要进口,而人民币在不断贬值,因此国内进口原油的成本也将相应上升。                                            (作者单位:金石期货)

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